Fecha de Publicación: 23/03/2021
Menores cantidades y mayores precios: la contribución del Agro en 2021 será récord
Se estima que el significativo incremento registrado en los precios internacionales permitirá compensar la caída estimada en las cantidades como consecuencia de la sequía en Argentina, resultando en aumentos de USD 9.122 millones (+29%) en el Producto Bruto y USD 8.900 millones (+35%) en las exportaciones agroindustriales, en relación a lo proyectado inicialmente en septiembre del 2020. En total, durante 2021 las 6 cadenas de granos aportarían USD 40.244 millones al PBI y USD 34.642 millones a las exportaciones del país.
(Para descargar el documento completo: "La contribución del agro récord en 2021".)
Precios: China sorprende una vez más
Los precios internacionales han mostrado una dinámica sorprendente, pasando de los más bajos a los más altos de los últimos años en tan solo unos meses. Durante el primer semestre de 2020, las cotizaciones tuvieron un marcado descenso. A factores disruptivos como la Guerra Comercial y la Fiebre Porcina Africana, se les sumó la pandemia de COVID-19. A partir de junio, las cotizaciones comenzaron a recuperarse, registrando un rally alcista que llevço los precios a convertirse en los más altos desde el año 2014. Entre junio de 2020 y enero de 2021, los precios a los que exporta Argentina aumentaron un 65% para soja y un 58% para maíz.
Figura 1: Evolución Precio FOB Argentina
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Entre las causas podemos citar la recuperación de las principales economías del mundo, una menor oferta en algunos de los principales productores mundiales, entre ellos Argentina, y el dinamismo mostrado por las importaciones de China; que llevaron a niveles de stock de granos históricamente bajos. Las compras del gigante asiático provocaron que sus importaciones para esta campaña se reestimaran al alza mes a mes, alcanzando niveles récord tanto para Soja (100 Mt) como para Maíz (24 Mt).
A estos factores fundamentales, debemos sumarles los vinculados al mundo financiero. Un dólar más débil facilitó el ingreso de fondos especulativos a los mercados de commodities y favoreció la demanda al aumentar el poder de compra de los países importadores.
Cantidades: la sequía en Argentina
El escenario climático fue uno de los principales factores analizados en el Lanzamiento de Campaña Gruesa 2020/21 de la Bolsa de Cereales en septiembre del año pasado. Con niveles de precios muy distintos a los actuales, en aquel momento se señaló al clima como el principal limitante para el crecimiento del sector agroindustrial en 2021.
En este sentido, las estimaciones de la Bolsa de Cereales descontaron desde el inicio un escenario climático adverso, ante la alta probabilidad de ocurrencia del fenómeno la Niña. Como se puede apreciar en la Figura 2, las cantidades producidas se estimaron muy por debajo del resto de las fuentes, lo que modera el efecto de la sequía en el caso de nuestras estimaciones.
Después de un febrero e inicio de marzo con altas temperaturas y pocas lluvias, las estimaciones sufrieron recortes a 44 millones de toneladas en Soja y 45 millones de toneladas en Maíz; 2,5 y 2 millones de toneladas menos, respectivamente, en relación a las publicadas al inicio de campaña.
Figura 2: Evolución de la estimación de la producción en Argentina .png)
Comercialización y utilización de los granos: macro y políticas agropecuarias
El escenario macroeconómico y los cambios en las políticas agropecuarias afectaron también la comercialización, impactando en el resto de los eslabones de la cadena, encargados de transformar y exportar los granos.
La desaceleración en las ventas de los productores a medida que transcurría el 2020 impactó sobre la originación de mercadería, resultando en una caída importante de la molienda y las cantidades exportadas. De esta manera, a pesar de una producción de granos más baja en la campaña 2019/20 en relación a la anterior, los stocks de ingreso a la nueva campaña 2020/21 se encuentran en niveles relativamente altos.
Con la suba de precios y la disminución de la brecha cambiaria, desde mediados de enero la comercialización ha recuperado dinamismo. El ritmo de ventas de granos en los próximos meses será clave para evaluar qué porcentaje de los stocks ingresarán al circuito comercial en 2021, compensando por la baja de las cantidades producidas.
Actualización: la contribución del sector agroindustrial en 2021
A partir del contexto descrito, el Producto Bruto Agroindustrial[1] alcanzaría USD 40.244 millones durante el 2021, USD 9.122 millones más que los estimados al inicio de la campaña en septiembre pasado, lo que representaría un récord. Este crecimiento del 30% en la estimación, está explicado por un aumento de los precios internacionales promedio superior al 40%, que compensa con creces la caída estimada en las cantidades como consecuencia de la sequía. La mayor parte de este crecimiento proviene de la cadena de la soja, que registraría un Producto Bruto superior en USD 5.855 millones al estimado inicialmente.
Cuadro 1: Total Cadenas - Estimaciones Campaña 2020/21
| Escenario Base |
Escenario Actual |
Variación | Diferencia | |
|---|---|---|---|---|
| Producción (Miles t) | 120.800 | 115.800 | -4% | -5.000 |
| Recaudación Fiscal (Mill. USD) | 10.791 | 13.576 | 26% | 2.785 |
| Valor Bruto de Producción (Mill. USD) | 73.283 | 93.318 | 27% | 20.035 |
| Valor Agregado - PBA (Mill. USD) | 31.122 | 40.244 | 29% | 9.122 |
| Exportaciones (Mill. USD) | 25.739 | 34.642 | 35% | 8.903 |
El valor exportado por estas cadenas también tendría un gran incremento en relación a lo estimado previamente. Se exportarían granos y subproductos por un valor récord de USD 34.642 millones, USD 8.900 millones más que lo previsto en septiembre (+35%).
Por su parte, la recaudación fiscal se estima un 26% superior, alcanzando los USD 13.500 millones. La recaudación por derechos de exportación se estima en USD 7.641 millones, casi USD 2.000 millones adicionales a lo estimado en nuestro Lanzamiento de Campaña Gruesa.
En el caso de que la sequía cause un impacto mayor en las cantidades estimadas, estos valores podrían verse reducidos. En un escenario con una producción estimada en 42 millones de toneladas de soja (-2 Mt) y 44 millones de toneladas de maíz (-1 Mt); la estimación del PBA total se reduciría en USD 1.154 millones, el valor exportado en USD 940 millones y la recaudación fiscal en USD 370 millones.
Comentarios finales
Las estimaciones presentadas en este artículo se encuentran sujetas a la evolución de las distintas variables, especialmente cantidades producidas, precios y ventas del productor. Aunque estamos próximos a cosecha y parece que hemos alcanzado un piso interesante en términos de cantidades producidas, especialmente después de las últimas lluvias, no se descartan posibles recortes en la producción a medida que se confirmen rendimientos por debajo de las expectativas. En relación a los precios, si bien existen elementos para pensar en un escenario sostenido durante 2021, debemos ser cautos. Lo acontecido durante el 2020 es prueba que su dinámica es muy difícil de prever. Todavía queda mucho de la cosecha sin fijar precio, vulnerable a un cambio de escenario, lo que representa un riesgo para alcanzar las estimaciones aquí comentadas.
[1] Para su cálculo se utiliza el Modelo de Cadena de Valor de la Bolsa de Cereales, que contempla las 6 principales cadenas de granos (Soja, Maíz, Trigo, Cebada, Girasol y Sorgo) hasta la industria de primera transformación.
